经济学投资学讲义12.pptx

2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;定理1：债券价格与到期收益率具有反向相关关系。

;定理2：若债券的票面利率不变，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正相关关系。

说明长期债券对到期收益率更加敏感。长期债券价格的波动性大于短期债券价格的波动性。;2019/2/3;2019/2/3;定理4：收益率同等变化幅度下，债券价格增加的幅度要超过债券价格减少的幅度，这是由收益率价格曲线的凸性所决定的。

证明：任取t时刻现金流Ct的折现值，只要证明每个时刻的现金流都具有上述性质，则价格也具有这个性质。;2019/2/3;定理6---SidneyHomerandMartinL.Liebowitz（1972）：到期收益率越低，债券价格的变化幅度越大。

如债券A、B的期限都为30年，息票率均为3%，到期收益率A为10%，B为6%，则B对收益率的同等变化较为敏感。

;2019/2/3;2019/2/3;（3）可赎回条款：该条款的存在，降低了该类债券的内在价值。;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;久期的计算;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/3;2019/2/