广发期货-张晓珍-聚酯产业链周报-20251206.pdfVIP

聚酯周报

上游PX供需预期偏紧支撑产业链

价格重心

本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明

广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

2025年12月7日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135

PX周度中期供需预期偏紧，PX支撑偏强

◼成本：近期原油市场消息面利好因素有所增加，油价整体偏强。乌克兰无人机袭击CPC黑海装载设施后，哈萨克斯坦12月前两天的石油和天然气凝析油产量下降6%，且俄乌谈判仍不

顺利，以及宏观面美国9月核心PCE低于预期，美联储降息预期增强。不过原油供需偏弱格局的主逻辑仍未变，在OPEC+持续增产的同时，美国原油产量持续高位，EIA高频数据显示

原油和成品油均在累库，油价反弹空间受限。预计短期布油或在60-65美元/桶震荡，关注俄乌谈判结果。

◼供需：11-12月亚洲及国内PX装置检修不多，且在MX补充部分PX开工下，PX供应整体维持偏高水平，而下游PTA装置检修仍集中，PX供需预期偏弱。

供应端，国内