一、社融回落的主要拖累在信贷
3月社融同比少增的核心是信贷,其次是政府债,这两项是最主要拖累。今年3月,社融存量增速为7.9%,单月
社融增量5.23万亿,略不及市场预期(同花顺)的5.40万亿。3月社融增量同比少增6701亿元,最大的
拖累在于信贷,政府债券次之。
1)信贷是社融少增的首要原因。3月人民币贷款同比少增6708亿,比社融少增的规模还大,是拖累社融增量的
第一大原因。结构上,居民贷款偏弱,居民短贷同比少增、居民中长期贷款(房贷)同比也大幅少增,消费和购
房需求尚未起来;企业短贷同比多增,但中长期贷款同比少增。
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