房地产行业最新观点及26年1.pdf

框架申明：从销量看地产股（超额收益出现在行业衰退末段到复苏前段，隐含量

在价先）；从投资和开竣工看地产产业链；从企业到位资金及招商证券资金链水

平指标关注行业风险阈值。

事件：

（1）统计局公布26年1-3月全国房地产相关数据，3月累计房地产销售面积1.95

亿平，累计同比（基期调整）-10.4%；房地产销售金额1.7万亿元，累计同比（基

期调整）-16.7%；新开工面积1.0亿平，累计同比（基期调整）-20.3%；竣工面

积0.9亿平，累计同比（基期调整）-25.0%；开发投资额1.7万亿元，累计同比

（基期调整）-11.2%；到位资金2.0万亿元，累计