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财务困境预测模型研究的文献综述

财务困境预测问题一直是国内外学者在财务困境领域的研究重点。学者们对财务困境预测领域的研究主要集中在财务困境预测模型，财务困境的样本数据不平衡问题和预测指标的选择等方面。

2.1财务困境预测模型

（1）单变量判别分析模型

Patrick（1932）通过比较成功和失败工业企业的财务比率，发现财务比率是区分财务危机企业与正常企业的关键因素。运用单变量预测模型，Beaver（1966）根据1:1的原则，分别选择了79家资产规模相近且所处行业相同的正常和破产企业进行破产企业预测研究，研究发现在各变量中，预测能力最好的是现金流量/总负债也即债务保障率，其次是资产负债率，且预测时间离破产日越近，模型预测的准确率越高。在国内，学者陈静（1999）最早运用单变量模型进行财务困境预测研究，选择我国1998年上市公司中的27家ST企业和27家非ST企业作为研究样本，研究发现各变量中最重要的指标分别为资产负债率和负债比率。但是在单变量模型中，单一指标往往不能全面反映企业的整体情况，且不同的指标预测结果也可能不同，因此存在一定的局限。

（2）多变量判别分析模型

为了改进单变量判别分析模型的不足，Altman（1968）利用5个财务比率，构建了企业破产预测的多变量判别分析Z模型，结果表明Z模型在企业破产前两年的准确率较高，随着预测时间的延长准确率也会下降。Altman，Hal