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2026年上半年市场展望

应对全球差异：变革中的机遇

目录

03首席投资官观点

13宏观见解

14股票

22固定收益

26大宗商品

27货币

29投资组合策略

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首席投资官观点宏观见解股票固定收益大宗商品货币投资组合策略

首席投资官观点

2026年展望

K型经济

美国的经济复苏仍呈现出明显的K型特征，体现在以下两方面之间的差异：一方面是企业利润和人工智能相关资本支出蓬勃发展，

另一方面是低收入群体经济状况持续疲软。与新冠疫情期间的趋势相比，就业增长滞后约5%，而薪资通胀放缓对低收入群体的打击最为严重，进而加剧了不同家庭之间的经济信心差距。然而，

高收入人群的财富效应支撑了消费。

这一态势具有抑制通胀作用，为美联储在2026年进一步降息铺平了道路，同时也避免了经济过热的风险。当前的环境支持投资者延长债券投资组合的久期，重点关注人工智能基础设施和利基消费者领域等对需求波动更具有韧性的行业，同时避免投资与全球贸易或低收入群体消费