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2025年金融行业资产管理部经理基金投资操作手册

第1章

1.1全球宏观经济周期研判与政策导向地缘政治冲突持续加剧，俄乌、中东及巴以冲突的升级不仅推高了能源与粮食价格，更通过供应链中断和避险情绪冲击了全球股市，特别是高估值的美股板块，短期波动率显著上升，迫使资产管理部必须建立“地缘风险溢价”机制以平滑组合波动。

欧洲央行在2024年底至2025年初的激进加息后，正逐步转向“软着陆”策略，预计2025年欧洲将进入去通胀后的温和复苏期，但高利率环境导致欧洲债券收益率曲线呈现“陡峭化”特征，长端收益率波动剧烈，增加了全球资产配置的复杂性。全球科技巨头（如微软、谷歌、英伟达）的盈利能力强劲，推动纳斯达克指数在2025年继续领跑全球股市，但监管科技（RegTech）和ESG投资理念的普及正在重塑科技股估值模型，未来科技股将更多受限于合规成本而非单纯的技术迭代速度。全球供应链重构加速，中国主导的“新三样”出口增长强劲，带动了全球制造业PMI持续回升，但过度依赖单一市场的供应链韧性不足，一旦主要出口国出现贸易摩擦，全球制造业成本上升将直接传导至消费端，影响居民收入预期。

2025年全球主要经济体GDP增速普遍放缓，全球主要发达国家和新兴市场的GDP增速预计维持在2.5%-3.5%区间，低于2017年高速增长时期，这意味着全球资产配置需从“