2025年金融行业证券部证券分析师证券行业投资策略手册.docx

2025年金融行业证券部证券分析师证券行业投资策略手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济走势研判

当前全球主要经济体正处于从“高通胀”向“软着陆”过渡的关键窗口期，2025年美联储预计将在2024年下半年完成加息周期，并将维持高利率直至2026年2月，以抑制全球资产泡沫；欧洲央行则保持低利率环境，但面临能源转型带来的长期通胀压力，其利率政策呈现“低利率+高增长”特征，为新兴市场提供了流动性窗口。全球制造业PMI连续两个月回升至荣枯线以上，显示全球供应链韧性增强，中国出口导向型经济在2025年Q2预计将维持4.8%左右的PMI增速，主