2025年金融业资管部研究员证券研究报告编制手册.docx

2025年金融业资管部研究员证券研究报告编制手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济走势与利率周期研判

当前全球主要经济体（如美国、欧洲、日本）正处于经济复苏与通胀博弈的关键节点，美联储在加息周期中逐步转向“精准降息”策略，旨在通过“量化紧缩”（QT）与“财政扩张”（QE）的组合拳平衡增长与通胀，预计2025年中期全球流动性将进入温和收缩通道。美联储货币政策路径的核心逻辑已从“强力抗通胀”转向“软着陆”，其利率决议会显著影响全球短期利率锚定，导致美元利率波动加剧，进而引发全球资本流动重构，对新兴市场货币形成“美元潮汐”式冲击。

欧洲央行（ECB）因面临更高的通胀粘性