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核心观点

酒店：供需关系持续改善，周期复苏进一步验证

酒店行业供需关系持续改善。需求端，中小学春假有效释放休闲出行活力，旅游市场有望延续向好。供给端，根据酒

店之家统计，全国酒店房间数量同比增速自2025年11月高点的8.9%下降至2026年第17周的6.5%，期待投资回收

期延长、新增投资减少的滞后影响兑现。随连锁化率提升，上市公司仍维持较快速度扩张。

26Q1酒店行业上市公司经营表现优秀，周期复苏进一步验证。首旅RevPAR125元/+0.8%，ADR214元/+0.8%，OCC

58.3%/持平。锦江境内有限服务型酒店RevPAR142.59元/+3.68%，ADR228.99元/+1.40%，OCC62.27%/+1.37pct。

餐饮：拓宽企业经营空间，门店迭代提升经营水平

瑞幸咖啡瓶装即饮产品已于4月正式上线，首推三款口味，通过全渠道方式经营，产品定位“咖啡届农夫山泉”，规

格为300ml，单瓶定价在6-7元区间。公司凭借强大的门店网络切入即饮市场，具备显著的价格竞争优势。渠道侧，

公司采取全渠道经营，除重点铺设便利店、超市、自动贩卖机等现代化渠道外，经销商反馈其