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我国金融机构系统性风险溢出效应分析

———基于投资者情绪的视角

新疆财经大学金融学院张帅丁思琪

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【摘要投资者情绪作为市场参与主体对市场预期的重要载体,可通过影响金融市场资产价格波动引发系统性金融风

险。通过构建35家金融机构投资者情绪指数，并将其嵌入CoVaR模型中得到各金融机构在投资者情绪影响下的系统性金

融风险强度，借助TENET模型探究了金融机构系统性风险的溢出效应特征，主要得出如下结论：首先，投资者情绪对保险

业及证券业系统性金融风险的冲击更大，部分股份制商业银行整体系统性风险受投资者情绪影响较大。其次，三大板块在输

，银行市场最小。最后，投资者情绪作用下证券业、

入及输出连接连通性方面存在显著差异，保险行业整体连通性较大保险业

内部之间存在较强的风险关联性，股份制商业银行及城市商业银行在风险传染网络中处于核心地位。以上研究结论为我国

金融市场风险防