2026年Q1公募基金转债持仓分析：“被动稀释”与“主动调仓”并行-260423-申万宏源.pdfVIP

券

研

究

2026年04月23日

“被动稀释”与“主动调仓”并行

债

券——2026年Q1公募基金转债持仓分析

策

略

⚫2026Q1固收+扩容再度提速，但转债市值延续萎缩，转债供需错配格局强化。截至

相关研究2026Q1，转债市场总市值约为6695亿元（环比减少560亿元），主因转债强赎规模增

《一级债基积极补仓，偏爱次新减加。口径内的固收+基金（一二级债基、可转债基金、偏债混、转债ETF）总净值为3.2

证持临期——2025年Q4公募基金

券转债持仓分析》2026/01/26万亿（环比增加4643亿元），26Q1固收+基金环比增加规模较上季度明显提升。供需

研错配之下，转债总市值与固收+基金规模之比环比回落5%至21%，公募基金转债持仓与

究转债总市值之比环比提升4%至46%。

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