全文可编辑-2026年全球宏观及资产配置分析展望分析报告：叙事转折点.pptxVIP

证券研究报告|2026年04月08日叙事转折点—2026年一季度全球宏观及资产配置分析展望经济研究·宏观专题

核心结论?以AI为代表的新技术是过往几年主导全球资本市场最主要的核心叙事，但这一叙事正从阶段一（期许美好新世界）转入第二阶段（新技术与旧世界冲突加剧）；?以此为基点，2026年相较于2025年末两点叙事发生显著变化：1、美联储宽松叙事动摇；2、中国价格平稳叙事动摇；?在这一叙事转折点下，全球资产价格不可避免进入高波动；?A股从此前i流动性宽松+成长叙事下的拔估值转入通胀逻辑下的找盈利，牛市不会终结，但板块分化加剧；?债券市场可能面临一定回调压力，回调幅度或较有限；?