史上面梳理高瓴资本的投资逻辑.pdfVIP

史上最全面梳理高令瓦资本的投资逻辑！（收藏！）

导读：投资的本质是什么？无非就是望今天付出的一

笔钱，能够在未来收回更多钱，所谓〃春种一粒粟，秋收

万颗子〃。

一、行业的维度

第一，看行业的商业模式。

我经常说，买股票看行业，就像买房子看小区一样，你可以

装修你的房子，但是没有办法改变小区的环境，是不是学区

房、小区中庭大不大等，这些因素你是无法改变的。公司也

一样，即便有很优秀的管理层，但如果在一个很烂的行业，

不管你怎么敬业、铮扎，业绩都不会太好。而有一些行业，

你会发现赚钱实在太容易了，很典型的就是白酒行业。

2013年、2014年〃三公经费〃严管，大多数公司股价下

调但还是很好赚钱。因此，从行业的维度看，首先是看行业

的商业模式，也就是这个行业挣钱是否容易。

第二，看行业的竞争格局。我们经常说格局决定结局，很典

型的两家公司就是美的、格力。空调并不算很出众的行业，

但是2005年价格战之后至今，形成了格力和美的市场占有

率具有很大优势的格局。行业格局优化后，即使整体增速下

滑，格力和美的的业绩增长也很快，股价也都涨了几十倍。

第三，看行业的空间。中国过去15年走了美国100