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2025年金融行业资管部资管专员资产配置手册

第1章

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体正处于从“高增长预期”向“高通胀与高利率”切换的关键转折点，美联储已正式开启加息周期，导致全球流动性收紧，这对依赖美元计价资产的资管产品构成显著压力，预计未来18个月内全球利率中枢将上移20-30个基点。根据国际货币基金组织（IMF）最新预测，2025年全球GDP增速将放缓至2.8%，其中美国、欧盟及中国等主要发达经济体增速分别回落至1.9%、2.1%和3.2%，需警惕地缘政治冲突引发的“黑天鹅”事件对全球供应链的冲击。

欧洲央行（ECB）已正式宣布将基准利率提升至4.5%，且欧洲经济面临能源价格波动加剧的结构性挑战，导致欧元区2025年通胀率预计维持在3.2%以上，迫使欧洲央行在2026年12月可能再次启动加息。日本央行（BOJ）虽已宣布退出负利率政策，但为维持汇率稳定，仍需在2025年内逐步提高利率至1.5%的区间，这将导致日元大幅升值，进而对以日元计价的日本股债资产产生巨大套利空间。新兴市场国家普遍面临货币贬值与输入性通胀的双重挤压，巴西、印度等国的通胀率分别达到5.8%和6.2%，且美元走强导致其出口竞争力下降，全球范围内的资本外流风险显著增加。

全球能源价格受地缘政治与气候政策驱动，布伦特原油价格预计维