光期宏观：大类资产周报20260412.pdfVIP

大类资产策略周报

赵复初

2026年4月12日

光大证券2020年半年度业绩1

EVERBRIGHTSECURITIES

摘要

大类资产配置：关注美伊谈判进程

1.海外宏观：美国核心通胀暂时持稳

(1)物价攀升阻碍美国服务业增长：美国3月ISM非制造业指数明显回落，虽然新订单保持扩张态势，但就业与库存指数明显放缓，且物价支付指数明显攀升。不

仅反映出中东冲突推升能源成本压力，而且对于新关税措施加剧通胀与不确定性的担忧也有所升温，也使得企业在招聘与补库过程中明显转向谨慎做法。

(2)油价上行传导风险依旧存在：美国3月CPI同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大0.9个百分点；剔除波动较大的能源和食品价格后，核心CPI同比上涨2.6%