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金融行业资管部资管经理资产配置方案手册

第一章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济趋势分析

当前全球主要经济体（如美国、欧元区及日本）正经历从“滞胀”向“软着陆”或“温和通胀”切换的复杂周期，美联储在2024年3月已正式开启降息周期，标志着全球流动性拐点已至，美元指数从高位回落并呈现震荡下行态势，美元资产的吸引力相对减弱。新兴市场国家面临地缘政治冲突加剧与供应链重构的双重压力，新兴市场GDP增速呈现分化特征，部分高债务国家（如阿根廷、土耳其）出现资本外流风险，而东南亚及拉美新兴市场的消费复苏动能正在逐步释放，成为新的增长极。

科技巨头如苹果、微软等持续通过并购扩大市场份额，推动全球科技板块估值中枢上移，但技术爆发带来的短期估值泡沫使得部分科技股面临回调压力，投资者需警惕“高估值、低现金流”模式的潜在风险。能源市场方面，OPEC+组织通过调整产量维持价格相对稳定，但非OPEC产油国（如沙特、俄罗斯）因能源危机导致财政赤字扩大，其财政支出对油价的支撑作用逐渐减弱，全球能源价格波动率有所上升。地缘政治风险在金融市场中日益凸显，俄乌冲突、中东局势以及中美贸易摩擦的长期化，导致全球供应链碎片化，跨国企业面临更高的合规成本与库存持有成本，迫使企业转向多元化布局。

全球经济增长预期由“乐观”转向“审慎”，主要发达经济体失业率维持在较高水平，消费意愿受到