原创力文档海外主要市场对比，中国国债收益率期限利差走势相对更为独立，国内市场短期利率
绝对水平与波动性均显著高于海外市场，且利率期限结构的波动也更多由短端波动贡
献。基于对利率期限利差历史上波动较大时期的回顾，期限利差的大幅波动主要由短
端主导，我们在研究国债期货跨期价差的套利交易中更为关注在政策面与资金面影响
下短端利率波动的影响。
我们基于国债期货五年期与十年期合约进行收益率曲线套利策略的实证，以1.81的
比率构建久期中性组合。策略构建分为两个维度进行探讨：首先，我们研究利率变化
对跨期价差变化的预测作用，短端利率波动在
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