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负债属性决定信用选择

证券研究报告固收专题报告/2026.02.08

核心观点

分析师孙彬彬❖信用债成交活跃度继续下降，机构选择开始分化，一边是中低等级3-5y城

SAC证书编号：S0160525020001投债下沉，一边是二永债拉久期。未来怎么看？我们认为，在债市胜率高于

sunbb@

赔率的情况下，信用债仍有确定性，剩余问题就是哪类券种更具相对价值。

分析师隋修平长利率有下行机会是大背景，因此长二永债收益率大概率跟随压缩，但从流

SAC证书编号：S0160525020003动性角度考虑，还是建议交易盘谨慎参与，继续推荐3y左右城投下沉，搭配

suixp@

利率久期策略；配置盘可以大力增配长二永。

分析师涂靖靖

SAC