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证券研究报告

证券研究报告·通信·2026中期投资策略报告

大模型扶摇直上，算力景气向纵深

核心观点

随着全球大模型产业迈入“效率优先、商业落地、生态重构”的高质量发展新阶段，全球算力基础设施的投资依然强劲。北美四大CSP厂商2026年一季度资本开支同比增长70.25%，全年预计高达7100亿美元（按中值测算），谷歌等指引2028年投资还