私募股权中的接续基金：普及程度、估值摩擦与新兴争议应对策略.pptxVIP

私募股权中的

接续基金：

普及程度、估值摩擦与新兴争议应对策略

私募股权中的接续基金1

接续基金（ContinuationFunds）已从一种小众的流动性工具转变为私募股权领域的一

项核心组成部分。伴随其广泛应用而来的，是争议风险的相应上升，尤其是在资产由原有基金转移至关联的接续载体时，围绕估值问题的纠纷尤为突出。1

由普通合伙人（GP）主导的接续交易，如今在规模、频率及复杂性方面均已达到相当水平，亟需通过严谨的流程规范与审慎的估值实践，以规避潜在的诉讼或仲裁风险。2数据显示，2024年至2025年，二级市场交易活动屡创新高，其中接续基金在GP主导的交易量中占比持续增长，且尤为重要的是，在由基金管理人支持的退出活动中已占据两位数比例。3,4在此背景下，近期提交至特拉华州高等法院的若干争议案例表明，压缩的时间表、信息不对称以及管理费或附带权益的重新设定等因素，均可能成为争议的导火索，而估值问题往往处于这些争议的核心。5,6,7

本文旨在综合当前市场动态与最可能出现的争议类型，为基金管理人及投资者提供切实可行的操作指引，涵盖交易流程设计、估值工作流程安排以及争议预防与应对准备等方面。8

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