金融行业投资银行部分析师投研报告制作手册（执行版）.docxVIP

金融行业投资银行部分析师投研报告制作手册（执行版）

第1章宏观环境与政策导向分析

1.1全球宏观经济走势研判

美联储货币政策路径与利率预期：当前全球主要经济体普遍进入降息周期，美联储预计将在2024年底至2025年初开启降息循环，将联邦基金利率从当前的5.25%-5.50%区间逐步下调至4.0%-4.5%区间，这将直接导致全球流动性宽松，推动美元资产估值下行，利好新兴市场货币，但同时也可能引发全球资产价格波动。主要发达经济体GDP增长动能分析：美国、欧元区及日本等主要发达经济体2024年GDP增速预计维持在2.0%-2.5%的温和复苏区间，其中美国受科技板块反弹及出口数据支撑，预计全年增速略高于欧元区；日本因内需疲软与通缩压力，2024年增速预计仅为0.5%-1.0%，面临长期停滞风险。

全球通货膨胀率（CPI/PCE）与核心通胀走势：全球主要经济体CPI涨幅已显著回落，美国PCE核心通胀率已跌破2%，欧元区通胀率降至2.5%左右，显示通胀降温趋势确立，这为央行提前实施降息提供了坚实的数据支撑，降低了短期利率波动风险。全球主要央行资产负债表扩张与量化宽松：美联储、欧洲央行及英国央行已启动或完成多轮量化宽松（QE）操作，通过购买长期美国国债、10年期国债及欧洲主权债等方式，全球央行资产负债表规模已净增超40万亿美