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金融行业交易部交易员交易知识更新手册

第1章宏观经济与市场大势

1.1全球主要经济体货币政策与利率走势

美联储作为全球金融体系的锚定者，其利率决策直接左右全球资本流向。当前，美联储正经历从“加息周期”向“降息周期”的结构性切换，市场普遍预期在2024年下半年至2025年中期，随着通胀数据回落，联邦基金利率将逐步下调。若通胀率持续维持在2.5%左右，美联储可能于2024年10月启动首次降息，而若通胀反弹至3.0%，则需推迟至2025年3月。这种利率预期的波动会引发全球资产价格的剧烈重估，因为债券收益率与短期利率呈负相关，利率下行直接利好国债收益率，但短期利率上升则会导致美元资产价格承压。欧洲央行（ECB）与英国金融监管局（FCA）的货币政策路径与美联储高度同步，尽管两者面临不同的通胀目标，但核心逻辑一致。欧洲央行通常比美联储更早降息，以应对其相对较高的失业率（当前约为6.3%）和能源成本压力，预计将在2024年12月左右率先开启降息程序。英国央行则受脱欧协议影响，其利率调整节奏更为谨慎，目前正致力于维持通胀在3%的“自然失业率”水平，这导致其降息路径可能比欧洲更为漫长，从而增加了欧洲股市的波动风险。

日本央行（BOJ）作为全球唯一实行负利率政策的央行，其政策转向标志着全球流动性周期的关键节点。尽管日本央行自2019年开启负