【华源-2026研报】阿里巴巴-W（09988）：FY26Q4：AI云业务持续高增长，淘宝闪购UE改善：阿里巴巴-W（09988.HK）.pdfVIP

证券研究报告

商贸零售|互联网电商

港股|公司点评报告

hyzqdatemark

2026年05月21日阿里巴巴-W(09988.HK)

投资评级：买入（维持）——FY26Q4：AI云业务持续高增长，淘宝闪购UE改善

投资要点：

证券分析师

财务指标概览：公司FY2026Q4实现总营收2434亿元（同比增长3%），经调整

陈良栋

SAC：S1350524100003EBITA利润率为2.1%，经调整EBITA同比下降84%至51亿元，利润下降主要

chenliangdong@原因是对科技业务、即时零售以及用户体验的投入。分业务看，中国电商集团（含

陈逸凡中国电商、即时零售和中国批发业务）营收1222亿元，经调整EBITA利润率为

SAC：S1350525040003

chenyifan@20%；阿里国际数字商业集团营收354亿元，经调整EBITA利润率为-0.4%；云

智能集团营收416亿元，经调整EBITA利润率为9%。

联系人云智能集团：收入同比增速较上一季提升，AI相关收入强劲增