计算机行业“中国AI核心资产”系列(4)：算力租赁与CPU的下一站，超节点OEM.pptxVIP

核心观点：

AI推理时代向前，“国产算力+算力租赁”驱动中国AI算力市场进入景气向上周期，CPU、GPU、存储价格持续上涨，超节点OEM作为算力租赁、CPU、GPU的交集细分，有望成为继算力租赁、CPU、存储之后又一个核心受益方向。

投资要点:

nAI推理需求高景气，国内CSP资本开支与供给端持续扩容

中国大模型Token调用量领先优势持续巩固，AI应用商业化开始提速。4月27日-5月3日，全球AI大模型调用量Top9的大模型中，中国大模型总调用量达7.942万亿，再次超越美国。AI应用商业化或迎来明确提速拐点，5月4日，豆包官宣68元/月至500元/月不等的分层订阅付费，打破国内大模型行业“免费为主、付费试水”的平衡。另外，国内CSP资本开支持续上修，字节跳动将2026年AI资本开支上调至逾2000亿元。

高端GPU供给偏紧，算租与国产芯片迎黄金期。H100GPU一年期租约合同价格从2025年10月至2026年3月的涨幅接近40%。与此同时，按需GPU租赁容量（On-Demand）在所有GPU类型中均已售罄。

1）算力租赁：进入高景气周期，2026Q1国内算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%，主要企业正加大算力采购与融资力度。2）国产芯片