电力行业2026中期策略：电改持续深化，特高压建设有望提速.pdfVIP

行业回顾：光伏领涨电力行业，电力需求平稳增长

2026年初至4月30日，电力（+9.5%）跑赢沪深300（+3.8%），光伏发电（+23.6%）领涨电力行业。2025年，电力需求维持平稳增长，我国全社会

用电10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%。预计十五五期间我国将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局，综合电价有望企稳。

2.电力：电价下探、补贴退坡，电力体制改革步入深水区

（1）火电：煤价电价企稳回升，容量电价重塑煤电商业模式。2026Q1年京津冀点火差维持在较高水平，南方多省点火差环比回升；容量电价基本

能够覆盖煤电固定成本，折旧到期后有望贡献稳定盈利