【华源-2026研报】房地产25年报及26年一季报总结：报表端继续承压，基本面筑底在望.pdfVIP

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2026年05月22日报表端继续承压，基本面筑底在望

投资评级：看好（维持）——25年报及26年一季报总结

投资要点：

证券分析师

25年板块营收仍处下行区间，收入端及利润端仍承压。2025年，房地产板块平均营业收入

邓力167.8亿元，同比-19.0%，降幅较2024年收窄2.4pct。2026Q1，板块平均营业收入25.2

SAC：S1350525070006

dengli@亿元，同比-22.3%，增速较2025年进一步回落3.3pct。2025年，板块营业收入同比下降，

陈颖主要反映2022-2024年地产销售调整逐步传导至结算端；2026Q1收入增速阶段性回落，显

SAC：S1350525110002示结算端仍受到前期销售表现影响。2025年，房地产板块归母净利润为负，主要源于营收下

chenying02@

滑、毛利率下降、费用率提升、减值比例提升等因素，2026Q