主要指标优于预期 经济彰显强大韧性——2026年第一季度宏观经济分析及展望.pdfVIP

宏观研究报告

主要指标优于预期经济彰显强大韧性

——2026年第一季度宏观经济分析及展望

研发部何金中郭文硕

摘要：2026年第一季度，我国经济在动荡复杂的外部环境下实现了超预期

增长，同时呈现结构分化、价格水平改善、新动能持续壮大等特征。需求方面，

消费依然偏弱，固定资产投资企稳，出口表现强势。供给方面，工业和服务业

保持较快增长，细分行业表现分化明显，非金属矿采选、石油煤炭及其他燃料

加工、化学原料及化学制品等少部分传统产业和铁路船舶运输设备制造、计算

机通信和其他电子设备制造、电气机械和器材制造、信息技术服务等高技术制

造与高技术服务业的生产表现相对较好。存量社融增速有所回落，企业部门短

贷和债券融资明显多增。在第一季度经济数据超预期的背景下，短期内政策加

码的必要性有所降低，第二季度工作重点将是确保已出台政策的落实落细。同

时，4月政治局会议已明确表明对外部形势变化的担忧，提出要系统应对外部冲

击挑战，后续宏观调控的前瞻性、灵活性和针对性都有所提高，若外部冲击压

力加大，储备政策或以较快速度出台以形成对冲。短期内，随着新动能的持续

发展壮大和宏观政策的支持，我国经济有望继续保持稳定增长。在制度优势、