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2025年CFA真题衍生品工具应用

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

某投资者预期三个月后英镑将升值，他考虑使用期货合约进行投机。当前即期汇率为1美元兑0.75英镑，三个月期英镑期货合约的报价为1美元兑0.76英镑。该投资者决定买入一份三个月期英镑期货合约（假设合约大小为62,500英镑），同时他在即期市场卖出等金额的英镑以锁定成本。如果三个月后即期汇率为1美元兑0.78英镑，期货合约最终结算价为1美元兑0.77英镑，计算该投资者在此次交易中的总损益（以美元计），并简要说明其损益构成。

二、

简述远期合约与期货合约的主要区别。在哪些情况下，投资者可能更倾向于使用远期合约而不是期货合约？请说明理由。

三、

某公司持有大量股票，管理层担心未来一年内股价下跌。为了对冲风险，该公司管理层考虑购买看跌期权。目前股票价格为$50，该公司购买了行权价为$45、6个月到期、每份期权合约代表100股股票的看跌期权。该看跌期权的当前市场价格（期权费）为$3.50。请计算：

（1）该看跌期权的内在价值和时间价值。

（2）如果6个月后股票价格为$42，该公司执行该看跌期权的损益是多少（以每股股票为单位）？忽略交易成本。

四、

描述牛市跨式期权策略的构成、潜在最大收益、潜在最大损失、盈亏平衡点以及该策略适用的市场环境。假设某投资者预期某股票价格将在未