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2025年金融行业投资部研究员投资策略手册

第1章宏观政策与全球宏观经济研判

1.1全球主要经济体货币政策路径展望

美联储在2025年面临的关键挑战在于CPI数据与通胀预期的博弈，市场普遍预期通胀将保持温和下行但难以快速回落到2%目标，其利率决议路径将呈现“维持现状”或“小幅加息”的试探性特征，而非大幅缩表，这将直接传导至全球流动性环境。欧洲央行（ECB）在2025年大概率将维持高利率水平以应对能源转型带来的结构性通胀，其政策制定会更多考量能源安全与去风险化战略，导致欧元区实际利率显著高于美日，引发资本从美欧流向新兴市场避险。中国央行（PBOC）在2025年货币政策将逐步从“稳预期”转向“精准滴灌”，通过结构性工具（如LPR下调）支持特定高耗能行业，同时保持流动性合理充裕以支持实体融资，但需警惕房地产链拖累整体经济增速。英国央行（RBA）在2025年可能受脱欧遗留问题及高利率环境制约，采取“温和加息”策略以抑制通胀，但其政策空间受限，一旦通胀反弹，可能被迫提前加息，导致英镑汇率大幅波动。

全球主要央行利率路径存在显著分化，美欧日三巨头因通胀粘性不同而路径迥异，而新兴市场央行受地缘政治影响较大，政策独立性下降，2025年可能出现“去美元化”货币资产回流现象，加剧全球资产价格错配。

1.2地缘政治格局下的风险敞口分析

美国国内政治极化加剧导致政策