2025年金融行业资产管理部资管经理资产配置分析手册.docxVIP

2025年金融行业资产管理部资管经理资产配置分析手册

第1章宏观经济与政策环境研判

第一节全球主要经济体利率走势与流动性预期

1.1美联储与欧洲央行利率路径推演及全球流动性预期

美联储将密切关注2025年3月20日公布的2025年2月CPI数据，若通胀率回落至2.0%以下，美联储可能于2025年5月启动降息周期，预计2025年6月开启25个基点的降息，2025年9月开启50个基点的降息，这将导致美债收益率曲线显著下移，美元指数可能回测至105.00关口。欧洲央行需重点跟踪2025年4月发布的欧元区核心通胀数据与劳动力市场景气度，若欧元区通胀率持续维持在2.5%左右，欧洲央行可能于2025年7月开启降息，2025年10月开启25个基点的降息，这将引发欧元兑美元汇率大幅升值，冲击以美元计价的外资资产。

全球流动性预期将高度依赖2025年2月发布的全球货币基金理事会（MFS）流动性报告，若全球央行净投放流动性超过1.5万亿美元，则全球无风险利率中枢将下移至4.0%区间，利好债券类资产，但对高收益信用债构成压力。流动性预期需结合2025年Q1全球央行去杠杆率指标，若全球净去杠杆率超过10%，意味着全球央行净回收流动性，这将导致全球利率中枢上移，迫使资