煤炭行业深度报告：低位触底已成过去，拥抱行业景气跃升.pptxVIP

煤炭行业2025年年报及2026一季报陆续公布，由于煤价下跌的影响，煤炭板块业绩存在不同程度的下滑。2025年煤炭行业合计收入11512亿元，同比-15.2%；实现归母净利润1061亿元，同比-27.5%。2026年一季度，煤价同比仍略有下滑，煤炭行业整体继续承压。2026年Q1煤炭行业实现经营收入2800亿元，同比+0.4%；实现归母净利润270亿元，同比-5.7%,我们发现部分企业业绩同比改善，比如新集能源、山煤国际、昊华能源、山西焦煤等。

2025及2026Q1复盘：2025年初煤价延续2024年末的下降趋势，尤其是在暖冬、水电高发、安监