北新建材“一体两翼”成效显著,石膏板基本盘改善.docx

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正文目录

一、 全球石膏板行业龙头,财务业绩长期优异 6

全球石膏板龙头,“一体两翼”逐见成效 6

业绩长期稳健增长,现金流与债务水平优 6

背靠央企平台,近三年分红率保持40% 8

二、 石膏板需求具备韧性,价格有望迎来修复 9

石膏板属绿色建材,上游以护面纸与燃料为主 9

需求短期关注地产,长期看具备提升空间 11

市场集中度高,石膏板价格有望企稳修复 13

三、 石膏板主业优势稳固,“两翼”跻身行业前列 14

石膏板成本优势领先,持续推进降本计划 14

高端化与布局海外,有望打开成长空间 14

防水跻身行业前三,并购整合成效显著 15

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