宏观经济：供给冲击波，全球走到了哪一步？.docx

面对4月经济数据，不可否认这的确是一份偏冷的数据。

现在关键的问题是，如何评估4月经济表现疲软。这是一次短期冲击，还是中国经济走弱的开始？

一份是偏冷的经济数据，一份是输入性通胀压力有所抬头，让人很容易掉入常规滞涨思维——价格过高，需求萎缩，供给走冷。

相较2020年之前，当下市场应该有足够的经验去重新评估，能源供给冲击如何冲击全球。中国这种生产制造大国在面对历史级别的供给冲击，是否会步入常规的滞涨路径？我们认为答案是否定的。

疫情是一种典型的供应链冲击，2021年中国东南地区断电是另一种经典的供应冲击，这些经验不断提示我们，一次力度足够深、范围足够大的供给冲击，不论源自何