宝济药业-市场前景及投资研究报告-差异化管线，创新药公司.pdfVIP

证券研究报告|2026年05月28日

宝济药业-B（02659.HK）优于大市

拥有差异化管线的创新药公司

核心观点公司研究·财报点评

公司2025年营收大幅增长，产品销售和许可费用贡献主要收入。2025医药生物·生物制品

年公司实现营业收入0.49亿元（+698%），归母净利润为-3.95亿元（去

年同期-3.64亿元），截至2025年底公司现金储备12.42亿元（+137%）。

2025年公司营业收入大幅增长主要来自SJ02产品销售，以及重组人透

明质酸酶的对外合作收入。

公司差异化布局创新药研发，聚焦皮下给药、辅助生殖及自身免疫疾病领域。

公司2019年在上海成立，2025年12月在港交所上市；自主搭建药物设

计、底盘细胞打造、完整生物制造的三大核心技术平台，差异化布局创

新产品及管线。公司的核心管线进展顺利：长