医药商业与零售.pptxVIP

医药商业与零售渠道变革下的投资逻辑2026年5月

医药流通:连接药企和终端的桥梁231二级分销商药企一级分销商终端全国性龙头如国控、上药负责全国仓储物流布局承担资金垫付功能药品研发与生产企业区域性配送企业医院:处方药主战场提供处方药和OTC产品行业集中度持续提升覆盖地市级医疗终端两票制后大量被整合药店:承接外流处方基层医疗机构:广阔市场盈利模式:进销差价;核心壁垒:规模与渠道管控能力

集中度提升:从分散到寡头的行业整合CR4变化两票制影响行业CR4从不足20%提升至40%以上四巨头国控、上药、华润、九州通2018年全面推行两票制倒逼流通环节扁平化中小经销商大量出局合计市场份额超过45%规模效应竞争格局集中采购提升议价能力仓储物流成本摊薄应收账款管理更优全国性龙头vs区域性强者行业门槛持续提高并购整合持续进行集中度提升是医药流通行业的主旋律

零售药店:处方外流的长期受益者处方药在医院处方药外流到药店受控费限制:自费+统筹:医保总额预付、药占比考核医保定点药店承接价格压力大:集中带量采购降价增量市场:千亿级处方药外流空间品类丰富:用药限制多:辅助用药重点监控1慢病用药、肿瘤药延伸增长受限:药品零加成政策服务延伸:从售药到健康管理处方外流节奏取决于医保统筹药店政策推进进度

连锁药店的扩张逻辑:与医疗服务连锁的异同单店模型区域加密全国扩张选址模型:社区店、医院旁、商圈店品类结构品类结构:处