勤策2026年第一季度中国白酒行业上市企业研究报告18页.pdfVIP

2026年第一季度

中国白酒行业上市企业研究报告

——基本⾯磨底，报表压⼒释放，分化中寻找结构性机遇

关键词：茅台、五粮液、禁酒令、库存去化、价格倒挂等

⽬录

CONTENTS

01⾏业全景：禁酒令⼀周年，全⾏业⾸次⼗年营收利润双降

25Q4报表压⼒集中释放·26Q1⾼端酒率先企稳·库存去化与价格倒挂·⾏业集中度加速提升

02⻰头分化：茅台市场化改⾰破局，五粮液低基数强势反弹

茅台取消量化⽬标·五粮液世界杯联名破圈·汾酒单季营收超越五粮液·吨价下⾏与产品结构下移

03波动企业深度剖析：洋河、汾酒、古井贡酒、舍得、酒⻤酒的困局与突围

洋河-26%营收下滑·汾酒年轻化战略·古井贡酒商誉减值·区域酒企25Q4板块级亏损

本报告数据来源：国联⺠⽣证券、中信建投、财通证券、中信证券、中国酒业协会、各上市公司年报/季报、勤策消费

研究等

第⼀章