【华源-2026研报】兼评5月PMI数据：“胀”的斜率放缓，“滞”的扰动趋显.pdfVIP

证券研究报告

宏观点评报告

hyzqdatemark

2026年06月01日

“胀”的斜率放缓，“滞”的扰动趋显

——兼评5月PMI数据

投资要点：

证券分析师

事件：2026年5月官方制造业PMI50.0%，预期50.0%，前值50.3%；官方非制造

陈策

SAC：S1350526050003业PMI50.1%，预期49.5%，前值49.4%。

chence@

孙苏雨制造业：“胀”的斜率放缓，“滞”的扰动趋显。5月制造业景气度小幅下行，PMI

SAC：S1350526010003生产环比下行了0.3个百分点至51.2%、仍保持扩张态势，内外需同步走弱且外需

sunsuyu@回落幅度较大。分行业来看，医药、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备

等新动能景气度较高，中东地缘冲突下油气化工的中下游链条偏弱运行。

联系人

工业原材料价格保持扩张但斜率放缓，预计5月PPI同比