【国联民生-2026研报】2026年利率债中期策略：下半场更精彩.pdfVIP

2026年利率债中期策略

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2026年05月31日

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通胀展望：对于后续通胀的走势，我们认为2026年我国有望走出低通胀但输入型通胀向内生性通胀

转变可能仍有阻力，即后续大概率处于“物价低位回升但非全面再通胀”的阶段。

基准情形下我们预计：1.考虑“猪油共振”后，受基数影响，CPI在弱修复的情况下同比维持温和修复，

节奏先升后降，最高来到1.6%后逐步回落至1.4%。2.PPI受油价高位震荡后缓和、服务消费温和修

复与“反内卷”持续影响下回落至2%左右，高点在4%左右。从历史情况来看，GDP平减指数与通胀

变化有时候偏离很大，在前述对2026年通胀的预测下，预计2