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证券发行与承销管理指南

第1章总则

1.1适用范围与定义

本指南适用于在中国境内依法设立的证券公司、证券登记结算机构及相关中介机构在证券发行与承销全生命周期中开展业务的活动规范。“证券发行”是指发行人通过承销商将证券（如股票、债券）首次向社会公众或非公众投资者出售的行为，涵盖公开发行和私募发行两个维度。

“证券承销”是指证券承销商受发行人委托，按照约定条件，代为销售证券并收取承销费的行为，分为主承销商、副承销商及代销机构三类角色。“证券登记结算”指中国证券登记结算有限责任公司（中登公司）作为中央对手方，负责证券的存管、过户、清算和结算等核心职能。“发行失败”是指发行人未能成功募集到约定募集资金，且未能在募集期内完成修改方案或重新发行的法定情形，通常触发风险预警机制。

“承销团”是由两家以上具备资质的证券承销商组成的联合体，共同承担证券发行的包销或代销任务，以分散单一承销商的风险敞口。

1.2管理目标与原则

本指南旨在构建公开、透明、高效的证券发行与承销市场体系，确保募集资金真实、合法、有效，维护投资者合法权益。管理原则必须坚持“发行人主导、中介机构协同、监管机构监管”的三方责任共担机制，杜绝利益输送和内幕交易。

核心目标包括：实现发行成功率达到85%以上，承销费率控制在合理区间，发行失败率低于3%，并显著提升市场定价效率。坚持“市场化定价”原则，发行价格由发行人根据