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行为金融学锚定效应实证检验

一、引言：理性假设的局限与锚定效应的浮现

在传统的金融学理论体系中，主流观点往往假设投资者是理性的经济人，他们拥有完全的信息，能够对未来的收益和风险做出无偏的估计。根据有效市场假说（EMH），资产的价格已经充分反映了所有可得的信息，因此价格波动是基于新信息的理性反应。然而，随着金融市场的复杂化和投资者行为多样性的增加，这种“理性人”的假设在解释诸多市场异常现象时显得力不从心。行为金融学的兴起，正是为了弥补传统理论在心理学层面的缺失，它将心理学与金融学相结合，深入剖析投资者在决策过程中的认知偏差。

在这一庞大的行为金融学框架中，锚定效应无疑是研究最为广泛、影响最为深远