光纤光缆深度系列一：AI驱动供需重构，行业迈入新周期.docxVIP

AI驱动供需重构，行业迈入新周期

——光纤光缆深度系列一

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核心观点

n区别于传统电信周期，本轮光纤光缆行情是AI数据中心（Scale-out+Scale-up+DCI）与无人机需求共振下，行业供需结构被重塑后的新周期。

n现状：价格进入全球共振上行阶段，需求弹性短期内已压倒量价博弈。

?26年3月国内G.652.D裸纤价格升至83.4元/芯公里，较25年1月涨超400%；多种光纤全球范围内价格同步上涨。

?需求驱动下，海外CSP提前锁定28年及更远期的产能供给；国内运营商限价政策难以平衡供需，价格中枢也将上移。

n持续性：供给侧光棒扩产刚性显著，预计供需缺口长期持续。

?光棒占光纤成本约70%，且是产业链壁垒最高环节，原材料、设备、建设周期等多因素限制快速扩产。

?海外：高端产线已被Meta等客户长协锁定，其余新增产能最快28年释放。

?国内：原有产能满负荷运转，下半年部分复产产能或填补缺口，但难以匹配需求增速；大规模的产能提升依赖长飞、中天、烽火等的绿地工厂。

?在自下而上测算AI+无人机的光纤需求与光棒供给的基准情景中，预计供需缺口长期持续。

n标的：龙头企业光棒产能份额高，在供需收紧时具备更强的议价与利润获取能力；且龙头企业有望通过高端产品提升业绩成长性。此外，供不应求趋势下，具备较强光棒扩