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证券交易市场分析与预测手册

第1章宏观环境与市场基础

1.1全球宏观经济周期分析欧洲央行在2024年3月宣布将利率维持在4%不变，并明确表示若通胀回落至2%目标将逐步降息，这标志着欧洲进入了“低利率陷阱”的边际试探期，市场对其后续降息的时点高度敏感。

日本央行于2024年4月开启“超宽松”货币政策，将隔夜拆借利率（NDR）维持在0.1%的极低水平，且自2024年5月以来已13次下调基准利率，显示出其通过量化宽松（QE）和资产负债表扩张来维持经济复苏的决心。美联储在2024年9月启动“快速降息”路径，将联邦基金目标利率从5.25%下调至5%并明确设定了2024年12月结束降息周期的时间表，这直接引发了全球美元资产的重新定价。新兴市场国家如巴西、印度等受美联储加息周期影响显著，其货币大幅贬值，但部分国家因拥有充足的美元储备或出口导向型经济基础，其经济韧性仍优于主要发达国家。

全球大宗商品价格受供需基本面驱动，2024年6月布伦特原油价格因地缘政治紧张及供应中断上涨至每桶90美元以上，而铜价则受全球制造业PMI数据支撑，在8月一度突破10,000美元/吨的历史高位。

1.2国内货币政策传导机制

中国人民银行连续5次下调5年期以上LPR（贷款市场报价利率）至3.45%，这