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证券发行与承销手册（执行版）

第1章发行注册制下的政策环境与合规要求

1.1证券发行注册制改革的实施进展

2023年6月，中国证监会正式印发《证券发行注册制下证券发行注册业务问答（一）》，明确“注册制”是指发行人向监管机构提交发行申请，由监管机构依据法定条件进行注册，对发行人是否符合发行条件进行实质性审核，而非对发行结果进行事前审批。这一变革标志着中国资本市场从“核准制”向“注册制”的根本性转变，确立了以信息披露为核心的监管原则。自2023年1月1日起，主板、科创板、创业板、北交所及新三板上市企业全面实施注册制改革，取消了非上市公众公司发行股票在注册制下的行政许可审批，所有股票发行均实行注册制管理。监管机构不再直接决定股票发行价格、数量或上市时间，而是由发行人自主定价、自主发行，监管机构仅对发行条件、信息披露及中介机构履职情况进行注册审查。

注册制改革后，发行审核周期显著缩短。根据最新统计数据，2023年主板、科创板、创业板、北交所及新三板上市审核平均周期较改革前平均缩短了20%以上，部分热门板块如科创板平均周期已压缩至45个工作日以内，大幅提升了资本市场的资源配置效率。注册制下，发行人的自主权大幅提升，但同时也面临更高的合规压力。监管机构要求发行人建立严格的内部治理结构，确保信息披露真实、准确、完整、及时。对于存在重大违法违规行为或内控