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融资融券与转融通对沪深市场的冲击效应：基于波动性与流动性的实证剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

随着中国资本市场的不断发展与完善，融资融券及转融通业务在沪深市场中占据着日益重要的地位。融资融券业务于2010年3月31日正式启动试点，标志着我国证券市场告别单边市时代，开启了信用交易的新篇章。此后，业务范围逐步扩大，标的证券数量不断增加，投资者参与度持续提升。截至2024年，沪深两市融资融券余额规模已达到相当水平，成为市场交易中不可忽视的力量。

转融通业务则是在融资融券业务基础上的进一步拓展。2013年2月28日，转融通正式启动，它通过证券金融公司将银行、基金和保险