利和兴股票投资分析.docxVIP

利和兴（301013）正处于一个**基本面和股价严重背离**的状态——一边是2025年巨亏1.68亿元、毛利率为负的冰冷现实，另一边却是股价在5月下旬暴涨超70%、市盈率飙至776倍的狂热炒作。

公司自己在异常波动公告中承认：**“经营情况及内外部经营环境未发生重大变化”**、**“滚动市盈率776.49倍，显著高于行业水平48.03倍”**。但6月2日，博时基金、南方基金等9家机构仍对其进行了密集调研，市场博弈的核心是——**MLCC（多层陶瓷电容器）国产替代能否成为公司困境反转的救命稻草？**

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##??核心财务数据：2025年巨亏，Q1刚扭亏

###2025年全年：上市以来最差业绩

利和兴2025年年报交出了一份极其惨淡的成绩单，是公司2021年上市以来的首次大额亏损：

|财务指标|2025年|同比变化|解读|

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|营业收入|**4.70亿元**|**-18.54%**|连续两年下滑|

|归母净利润|**-1.68亿元**|**-2,472.61%**|由盈转亏，断崖式下滑|

|扣非净利润|-1.65亿元|-4,423.15%|主业亏损更为严重|

|毛利率|**-0.88%**|下降21个百分点|**卖一单亏一单*