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AI缺电燃机供需共振，国产化、出海全面提速

国防军工

证券研究报告

投资评级:看好（维持）

最近12月市场表现

国防军工

国防军工沪深300

59%

47%

35%

23%

11%

-2%

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核心观点

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AIDC引爆北美用电需求，燃气轮机产业迎来黄金发展期：AIDC迅速发展，据RBCWealthManagement数据，2023-2025年，八家科技巨头资本开支自1680亿美元增至4270亿美元，CAGR为59.4%。数据中心作为重要基础设施，其加速建设催生旺盛电力需求，据贝莱德预计，2025-2030年美国数据中心电力需求自19GW增至194GW，CAGR为59.2%。鉴于美国电网审批和建设速度，燃气轮机凭借建设周期短、快速启停、供电可靠稳定、清洁低碳等优势，成为AI缺电的理想解决方案。SOFC效率高、交付快、污染低，亦有望成为AI的重要电力来源之一。

供需共振，燃机行