互联网行业：AI重塑流量入口，海外互联网平台的分化与重估.docx

证券研究报告|2026年06月05日

AI重塑流量入口

海外互联网平台的分化与重估

行业研究·海外市场专题

互联网·互联网Ⅱ

投资评级：优于大市（维持）

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核心结论：

AI可以处理更复杂的问题带来流量入口的迁移：Google搜索推出AIoverviews，AImode仍在实验中，据Conductor，目前25%的Google搜索会触发AIO，2025年AIO月活已超20亿，ChatGPT也有一