[IT服务Ⅱ]计算机行业研究：算租：NEBIUS再涨价.pdfVIP

本周观点

4月我们发布行业专题《北美算力租赁研究》，说明为什么这次算租不一样：1）北美头部算力租赁厂商ROI逐步

兑现、关键融资顺利：Oracle、CoreWeave等25Q4起GPU云业务收入爆发，CoreWeave完成全球首笔投资级GPU

基础设施融资，Oracle计划大规模融资近500亿美元。2）卡的迭代周期长，供给瓶颈驱动价格持续上行，算力

仍是当前的稀缺、核心资产：英伟达H100的一年期租赁合约价格已由2025年10月的低点约1.70美元/小时

/GPU，上涨至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅近40%。3）国内认真做事公司已经有卡有利润：国内如

协创数据、利通电子等厂商利润弹性加速释放，营收与订单双爆发。近期，NEBIUS宣布大幅上调GPU租金，且Q1

财报利润大幅超预期，这一系列产业动态再次强力印证了我们的判断。

价格端验证：NEBIUS再涨价，算力仍是当前的稀缺、核心资产。1）5月21日，NEBIUS向客户宣布自2026年6

月1日起上调部分NVIDIAGPU平台的PA