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投资者认知偏差实证研究

一、引言：认知偏差与投资者行为研究的现实意义

在传统金融学框架中，有效市场假说长期占据核心地位，该理论假设投资者是完全理性的决策主体，能够根据市场信息做出最优选择，市场价格会迅速反映所有可用信息。然而，随着金融市场中诸多“异常现象”的持续出现——比如股票价格的过度波动、新股上市的非理性溢价、投资者频繁交易却收益不佳等，传统理论的局限性逐渐凸显。在此背景下，行为金融学应运而生，将心理学、社会学等学科的研究成果融入金融学分析，而投资者认知偏差正是这一领域的核心研究方向。

投资者认知偏差指的是投资者在信息加工、决策判断过程中，受自身认知能力、心理因素限制，偏离理性决策框架的系